復星(00656-HK) 韓同利: 811前已為人民幣貶值「變陣」

2016年01月25日 18:01 赞好

自2015年8月11日匯改以來，在岸人民幣至今累計貶值約5.94%，並引發金融市場大幅波動。復星國際(00656-HK)固定收益首席投資官韓同利接受《香港財華社》專訪時表示，復星於811前早已預判人民幣將要貶值，並作好相應「變陣」。



他分析自2005年上一次人民幣匯改以來，人民幣實質匯率至今已升值了約50%。而2012年至今，雖然內地經濟開始放緩，但期內人民幣兌美元仍然升值了15%，然而大多數貨幣期間是顯著貶值，因此他認為人民幣至少有15%的貶值空間。



既然預判了人民幣勢將貶值，復星亦早作應對措施。



此外，歐美奢侈品牌及歐美汽車生產商也是受牽連行業，全球歐美奢侈品有一半來自中國消費者，人民幣貶值將令其價格更昂貴，減弱中國消費力。



雖然對人民幣貶值未卜先知，但復星國際股價仍然遭人民幣貶值「錯殺」。復星國際(00656-HK)固定收益首席投資官韓同利介紹人民幣貶值對復星的影響。



對於人民幣已進入貶值軌道，他認為人民幣「快貶較慢貶好些」，最好一天之內貶值到位，因為「快貶」後市場對人民幣預期將會由貶值扭轉為升值，資本外逃亦會變為流入。面對資本急速外流，他認為中國需要實施資本管制，不讓資本急速外跑，當實體經濟企穩渡過此難關後，才再放開資本管制。



他又預期，中國經濟需要1、2年的調整期；而美國今年會加息1、2次；歐元和日圓下半年可望轉強。



踏入2016年，復星固定收益部有4大投資策略。復星國際(00656-HK)固定收益首席投資官韓同利介紹，首先是歐洲直接貸款業務，因為歐洲商業銀行資產負債表今年將有所收縮，中小企貸款將會由商業銀行轉向金融市場直接貸款，帶來投資機遇。



第二是中資企業發行的美元債券。



還有新興市場發行的本地貨幣國債，這些國家的10年期國債收益率達15%，還有預期減息將推動債價上揚。最後是日本健康、消費快樂行業，因為預期今年日圓升值，日本股市下挫，提供了價值投資機會；加上復星有嫁接中國動力的能力，將進一步提升日本企業的價值。