【港股解码】几经转型苦痛挣扎 特步放出三连招救股价

2018年01月04日 17:22 赞好

如果现在突然听到「非一般的感觉」这句广告词，相信不少人的记忆都会被拉回很久远的时候。特步(01368-HK)这个国产运动品牌似乎已经在公众视野中销声匿迹很久，但并非毫无动静，实际上进入2018年，特步的转型改革进程快接近尾声。

1月2日早间，特步发布自愿性公告称，董事会已议决动用不多於1.5亿港元，以根据回购授权於市场公开回购股份。公告称，公司已获其主席丁水波及若干高级管理层通知，彼等已因应市场情况增加及有意继续增加其各自於该公司的持股量。此外，董事会已授权股份奖励计划受托人於市场公开购买股份，并持有该等股份以预留作股份奖励计划的未来股份奖励所用。

其实仔细研究就会发现，增持计画早於去年底就开始有所动静，主席丁水波动作频频，将持股比例从59.83%增加至60.02%。

昨日特步股价易受此公告刺激，全天拔高5.25%，而这波涨势能持续多久就不得而知了。

公告虽有短期激励效应，但作为一家有实业的公司，特步的业绩压力却不那麽轻松，这甚至可以追溯到去年8月24日股价大挫近13%。细看特步的营收近年来一直处于增势，同时毛利率亦有所提升，而纯利却起起伏伏难有稳定趋势。以营业额近年来最高的2016年来说，毛利率不错的情况下，纯利却较2015年下跌了15.2%。公司称，这主要由於年内呆账拨备增加抵消了毛利的增长。

公司-= 数据显示，2016年底公司应收账款天数比较长，存货金额相较2015年更是增加了6200万元。而2017年中报披露的营收纯利双双下滑，存货较2016年底也大增。在2016年年报中透露，公司将重金砸在宣传推广方面，在研发方面的投入却较少，在国産体育用品行业百花齐放的大环境下，市场竞争激烈，特步是否弄错了提振业绩的重点所在？

2017年12月8日，特步发盈警，公告称由於回购的销售管道中现存的産品于2015年前生産，估计其可变现净值将大幅撇销，因此将对集团2017年利润有明显影响。公司预期使用不超过人民币1.5亿元，将全管道中於2015年前生産的産品，全数回购集中处理。公司称此为一次性动作，代表了特步3年整改的最後一步。同时，2017年12月31日止年度录得综合净利润较去年同期将下降25%至35%。盈警一出，股价应声下跌10%，几乎重现8月的那次股价大挫。

再回头看看2016年第一季度商品订货会上，特步推出的「未来变革战略」，提出要发展产品+、体育+、互联网+，从而将产品、销售及售後全面拔高。3年整改完成後，2018年不知特步能否一扭颓势？