美聯儲年內降息空間有限　港元資產可減匯率風險

2025年01月09日 17:30 赞好

去年美聯儲實施了三次降息，累計降息幅度100基點。澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆認為，去年12月美聯儲25基點的降息符合預期，鑒於本輪降息並非為了應對危機，預計今年整體降息空間有限。他續稱，從點陣圖看2025年全年美聯儲或僅降息50基點，美國通脹和非農數據的變化，將繼續影響美聯儲政策決策，預期美元在未來3至6個月內將保持強勁。
楊宇霆在「2025中國首席經濟學家論壇年會」上表示，從歷史維度看，美聯儲過去幾次大幅降息都旨在應對危機，如2000年網科股泡沫和此後2001年的「911事件」，美國採取了大幅降息，2008年為應對金融危機也有類似操作。他直言，本輪降息並非為了應對危機，因此今年美聯儲降息操作將更「鷹派」；鑒於美國短端利率下調的同時，長期通脹預期卻並未消退，美國利率曲線或將變得陡峭。
在談到美債話題時，楊宇霆說，作為美國債券在海外的兩大持有者，中國近年來開始「去美債化」，日本卻始終多配美債。他分析，美聯儲資產負債表與GDP的比例約25%，而日本是125%，按經濟總量看，目前全球貨幣超發的國家是日本。事實上，日本直到去年才將「負利率」變為「正利率」，其印的鈔票都買了美債，「過去三十年日本機構投資者始終在做套利交易，日本應該會繼續多配美債」。
楊宇霆還提醒，今年可能引致市場震盪的「黑天鵝」事件是美國的債務上限風險問題。他解釋，美國此前確定的債務上限為31.4萬億美元，目前美國國債總額已達36萬億美元，「除非美國減少赤字、減少美債，否則很大可能是美國聯邦政府出現停擺，這將對美國經濟帶來一定程度的打擊」。
至於中國香港的「聯繫匯率制度」，楊宇霆表示，過去幾天港元兌美元匯率已接近7.75，且仍在走強，表明很多資金已經跑到香港。在人民幣國際化進程中，香港有一個CNH市場做人民幣離岸市場中心，這是一個流動性非常高的人民幣離岸中心。他相信，港元有內地優質資產的支持，有「一國兩制」政策的保駕護航，利用現有聯繫匯率制度，未來港元可以作為一個儲備貨幣的另類選擇，「若要避免匯率風險，港元資產也是投資者可以留意的一類資產」。

來源：大公文匯網