華潤啤酒頻繁被下調目標價，是估值過高還是業務前景不濟？

2021年04月30日 17:59 赞好

我在看大行報告发現年初至今華潤啤酒（00291-HK）收到25家國內外券商和投行給出投資評級。其中，上調目標價的有3家，下調目標價有9家。值得注意的是，華潤啤酒最近5份國內外券商和投行給投資評級中，有4份研究報告清一色的下調了目標價。而老對手青島啤酒（00168-HK）最近的5份國際研究報告均獲得上調目標價。
我正好買了華潤啤酒股票，我有些擔心如此頻頻下調目標價，這背後究竟是市場高估值回落，還是業務前景不濟所致呢？
我們以瑞銀研究報告為例, 瑞銀發佈研究報告稱，公司的長遠上行潛力仍然是同業中最高，主要受惠其分銷能力強，考慮到其2020年業績，將其2021至2023年盈利預測平均降13%，但認為其利潤上行趨勢維持不變。因此，給予華潤啤酒「買入」評級，目標價由90港元削18%至76.55港元。所以，不少國內券商和國際投行雖然集體下調華潤啤酒目標價，但依舊維持「買入」的評級，並看好其長遠發展。
我发現華潤啤酒估值並不便宜。據wind數據顯示，截至2021年4月27日，華潤啤酒的市盈率（PE）為83.65倍，高於高端市場主要競爭對手百威亞太（01876-HK）PE的81.73倍，高於港股青島啤酒PE的37.8倍。將估值週期拉長，華潤啤酒的估值依舊處於歷史較高位置。想必是估值高位，疊加近期二級市場高估值的股票回落較多及酒業板塊回調明顯，投行們或許考慮市場風險及偏好，才下調華潤啤酒的目標價至合理的位置。
事實上，產品高端化發展大勢所趨之下，國內各大啤酒大廠，紛紛瞄準高端市場, 華潤啤酒在高端領域的表現還是值得期待的。倘若能在高端市場取得突破性進展，投行及券商勢必也會給予華潤啤酒更高的目標價。
作為華潤啤酒的小股東，聽你這樣說，我才松了口氣，希望華潤啤酒的股價表現越來越好。