美联储年内降息空间有限　港元资产可减汇率风险

2025年01月09日 17:30 赞好

去年美联储实施了三次降息，累计降息幅度100基点。澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆认为，去年12月美联储25基点的降息符合预期，鉴於本轮降息并非为了应对危机，预计今年整体降息空间有限。他续称，从点阵图看2025年全年美联储或仅降息50基点，美国通胀和非农数据的变化，将继续影响美联储政策决策，预期美元在未来3至6个月内将保持强劲。
杨宇霆在「2025中国首席经济学家论坛年会」上表示，从历史维度看，美联储过去几次大幅降息都旨在应对危机，如2000年网科股泡沫和此後2001年的「911事件」，美国采取了大幅降息，2008年为应对金融危机也有类似操作。他直言，本轮降息并非为了应对危机，因此今年美联储降息操作将更「鹰派」；鉴於美国短端利率下调的同时，长期通胀预期却并未消退，美国利率曲线或将变得陡峭。
在谈到美债话题时，杨宇霆说，作为美国债券在海外的两大持有者，中国近年来开始「去美债化」，日本却始终多配美债。他分析，美联储资产负债表与GDP的比例约25%，而日本是125%，按经济总量看，目前全球货币超发的国家是日本。事实上，日本直到去年才将「负利率」变为「正利率」，其印的钞票都买了美债，「过去三十年日本机构投资者始终在做套利交易，日本应该会继续多配美债」。
杨宇霆还提醒，今年可能引致市场震荡的「黑天鹅」事件是美国的债务上限风险问题。他解释，美国此前确定的债务上限为31.4万亿美元，目前美国国债总额已达36万亿美元，「除非美国减少赤字、减少美债，否则很大可能是美国联邦政府出现停摆，这将对美国经济带来一定程度的打击」。
至於中国香港的「联系汇率制度」，杨宇霆表示，过去几天港元兑美元汇率已接近7.75，且仍在走强，表明很多资金已经跑到香港。在人民币国际化进程中，香港有一个CNH市场做人民币离岸市场中心，这是一个流动性非常高的人民币离岸中心。他相信，港元有内地优质资产的支持，有「一国两制」政策的保驾护航，利用现有联系汇率制度，未来港元可以作为一个储备货币的另类选择，「若要避免汇率风险，港元资产也是投资者可以留意的一类资产」。

来源：大公文汇网