免费总是好？ 折解美股0佣券商如何赚你钱

近年港人热衷投资美股，大量证券商纷纷加入市场分一杯羹，而部分证券商主打「美股免佣」、「美股真0佣」，「开户已经送股送钱」，「加埋免佣」，现实真的是如此吗?

所谓的美股零佣券商， 表面没有赚取股民佣金，但实际上透过出售订单给造市商中赚取回佣。 在这个过程中，「造市商」通过低买高卖赚取「差价」(Spread)，意味零佣券商并没有让投资者在最佳的价格完成交易。根据各证券商披露的资料，证券商每100股获得回佣可高达4.73美元，可见「真0佣」背後，其实是某些证券商在偷取投资者的利润。

而这个情况并不单只在香港出现。 就去年12月，美国证券交易委员会提起行政诉讼，指控免佣金证券商Robinhood 将其客户的订单发送给以较差价格执行订单的造市商，从而换取异常高的「订单流回佣」，使其客户的损失仍高达3410万美元。最终Robinhood支付了6500万美元来解决这项争议，并承诺将改进其披露和执行。在此之前，这间证券商已有因「执行交易不佳」而收到监管指令的纪录。

如今，订单流被英国、加拿大和澳大利亚等国家被禁止，欧盟亦准备跟随英国的做法，美国证券交易委员会主席早前提出可能禁止有关订单流回佣模式。市场估计，今年美股交易的回佣规模可能达到创纪录的 20 亿美元，期权交易返佣支付达到 40 亿美元。而以上这些订单流回佣是美股0佣证券商的主要收入来源，并成为他们维持零佣金的方法。如果SEC立法禁止，对零佣券商生存带来影响。

美国投资者已针对订单流回佣也提出诉求及要求加强监管保障投资者，避免其他投资者再次受到零佣 ”糖衣毒药” 的蒙骗。 相信香港聪明的投资者也会考虑到相关问题，会懂得选择合适及有稳定收入来源的证券商，为自己所投资获得最大的利益。